감독 제6 7 기 곤 상장 회 사 는 어떻게 재 테 크 도 구 를 잘 사용 합 니까?잣 대 를 잡다

유 휴 자금 의 사용 효율 을 향상 시 킬 수 있 는 수단 으로서 최근 몇 년 동안 재 태 크, 증권 투자 등 재 태 크 방식 이 상장 회사 에 의 해 점점 더 많이 사용 되 고 있다.예 를 들 어 최근 에 상장 회사 가 정식 적 으로 배당 을 실시 하기 전에 기한 이 짧 고 수익 이 상대 적 으로 안 정 된 재 태 크 제품 을 선택 하면 자금 이 방치 되 는 것 을 피 할 수 있 을 뿐만 아니 라 년도 배당 에 도 준 비 를 할 수 있다.

21 세기 경제 보도 기 자 는 상장 회사 가 재 태 크 도 구 를 사용 하 는 것 이 전체적으로 신중 하 다 는 것 을 관찰 했다. 그러나 최근 몇 년 동안 상장 회사 가 재 태 크 를 의뢰 하 는 위험 선 호도 가 약간 높 아 졌 다. 비록 자체 자금 은 주요 자금 원천 이지 만 모집 자금 의 비례 는 향상 되 었 다.그 밖 에 증권 투자 에 참여 하 는 회사 의 수량 도 증가 했다. 2 급 시장 가격 변동 의 영향 을 받 아 일부 회사 의 리 스 크 가 비교적 크다.최근 몇 년 동안 일부 상장 회사 가 거액의 재 태 크 와 증권 투자 의 '폭발 적 인 사건' 의 영향 을 받 아 시장 이 상장 회사 에 대한 '재 태 크 리 스 크' 에 대한 우려 를 심화 시 켰 다.

어떻게 하면 주요 산업의 발전 을 만족 시 키 는 동시에 자금 의 사용 효율 을 향상 시 키 고 자금 안전 을 충분히 보장 하 는 지 하 는 것 은 상장 회사 의 관리 와 위험 예방 통제 수준 에 대한 중요 한 시험 이다.

파 강 수익 불확실 성 증가

통계 에 따 르 면 심 천 시 는 모두 1346 개 비 금융 회사 가 2020 년도 에 재 태 크 를 위탁 한 것 으로 56.77% 를 차지 했다. 2020 년 말 까지 심 천 시 는 모두 958 개 비 금융 회사 가 미 만 의 재 태 크 위탁 제품 을 가지 고 있 고 금액 은 모두 4119.42 억 위안 이다.

투자 유형 을 보면 은행 재 태 크 제품 은 안전성 이 높 고 유동성 이 좋 은 장점 으로 상장 회사 가 재 태 크 를 의뢰 하 는 최 우선 순위 가 되 었 다.2020 년 말 까지 선전 시 회사 가 보유 한 미 만 재 태 크 제품 중 은행 재 태 크 제품 의 금액 은 3212.41 억 위안 으로 77.98% 를 차지 했다.그 다음으로 증권 회사 와 신탁 재 태 크 제품 으로 금액 은 각각 338.26 억 위안, 305.23 억 위안 으로 차지 하 는 비례 는 각각 8.21%, 7.41% 이다.펀드, 사모 펀드 및 자산 관리 등 다른 유형의 재 태 크 제품 이 비교적 적다.

최근 몇 년 동안 강성 지불 을 타파 하고 시장 화 개혁 의 진행 을 가속 화 시 키 는 것 은 자금 관리 업계 의 중요 한 일이 다.2018 년 에 발 표 된 자산 관리 업 무 는 원금 보장 수익 을 약속 하지 못 하고 과도기 가 2021 년 말 에 만 료 된다.현재 은행 재 태 크 시장 에서 새로 발 표 된 원금 보장 형 재 태 크 제품 은 이미 대폭 줄 어 들 었 고 은행 재 태 크 제품 은 이미 순가치 형 제품 으로 전환 되 었 다.최근 에 은 보험 감독 위원 회 는 인민 은행 과 공동으로 관련 통 지 를 발표 하여 은행 현금 관리 류 제품 을 규범화 시 키 고 투자 범위 와 투자 집중 도, 제품 기한 을 명 확 히 한다.은행 재 태 크 제품 의 구조 전환 이 가속 화 되 는 배경 에서 앞으로 회사 가 은행 재 태 크 제품 을 구 매 하거나 더욱 큰 수익 불확실 성 위험 에 직면 하 게 될 것 이다.

제도 적 차원 에서 강 타 과정 을 타파 하 는 것 을 지속 적 으로 추진 하 는 동시에 사법 차원 도 강 타 에 해당 하 는 법률 보장 을 깨 뜨 렸 다.구 민 기요 > 는 신탁 회사, 상업 은행 등 금융 기구 가 체결 한 계약 에 포 함 된 최저 보증 또는 강 타 조항 이 무효 라 고 명 확 히 규정 하고 있다.실제 적 으로 인민 법원 이 본 보 수익 조항 을 지지 하지 않 은 사례 도 흔 하 다.비교적 전형 적 인 예 를 들 어 호 남 고속도로, 호 남 고원 재정 서 에 따 르 면 호 남 고속도로 와 안 신 신탁 이 체결 한 약정 안 신 신탁 은 매 분기 에 신탁 자금 을 반환 하 는 보충 협 의 를 통 해 원래 의 권리 와 의무 관 계 를 바 꾸 었 고 본 보 수익 의 약속 안 배 는 무효 가 되 어야 한다.

점 비 향상 경계 탈 실 위험

사실은 현금 흐름 이 충분 하고 주요 경영 업무 가 정상적으로 경영 되 는 상황 에서 적당 한 재 테 크 는 자금 운행 효율 을 높 일 수 있다.전체적으로 보면 위탁 재 태 크 는 회사 의 자산 규모 에 비해 아직도 작다. 선전 시 회사 의 미 만 위탁 재 태 크 자금 잔액 은 상장 회사 의 기 말 총자 산, 순자 산 에서 차지 하 는 비례 가 각각 2017 년 의 2.27%, 6.40% 에서 2020 년 의 4.1.8%, 9.40% 로 상 승 했 으 나 차지 하 는 비례 는 일정한 성장 세 를 보 였 다.

현재 심 천 시 회사 의 재 태 크 자금 은 아직도 자체 유 휴 자금 을 위주 로 하고 일부 회 사 는 자금 을 모 아 재 태 크 제품 을 구 매 하 는 상황 이 존재 한다.심 천시 2020 년 말 에 만기 가 되 지 않 은 재 태 크 위탁 제품 을 가 진 회사 중 두 회 사 는 2020 년 에 IPO 또는 재 융자 발행 을 완 성 했 는데 그 중에서 168 개 회사 의 위탁 재 태 크 자금 이 전부 또는 일부 자금 을 모집 한 것 이다.

물론 회사 가 직접 융자 를 실시 한 후에 자금 사용 이 단번에 이 루어 지 는 것 이 아니 기 때문에 단기 적 으로 유 휴 자금 에 대해 어느 정도 현금 관리 수요 가 존재 한다.그러나 개별 회사 가 융자 를 한 후에 투자 하 는 프로젝트 의 발전 이 기대 에 미 치지 못 하고 그 후에 자금 을 보충 하기 위해 한꺼번에 변경 하고 장기 적 으로 재 태 크 제품 을 구 매 한다.

전형 적 인 예 를 들 어 선전 시의 한 통신 설비 회사 가 2016 년도 비공개 발행 주식 모집 자금 은 35.13 억 위안 에 달 했 고 15 억 65 만 위안 의 건설 유연성 OLED 에 모델 산업 화 프로젝트 를 투입 할 계획 이다. 그 후에 업계 변화 와 회사 자체 의 원인 으로 2018 년 2 월 에 이 프로젝트 를 종 료 했 고 회 사 는 이 프로젝트 중의 10.35 억 위안 을 은행 대출 금 상환 과 영구적 으로 유동 자금 을 보충 하 는 데 사용 했다.이 동시에 회사 의 다른 투자 프로젝트 도 기대 에 미 치지 못 하고 회 사 는 16 억 위안 을 넘 지 않 는 자금 으로 재 태 크 제품 을 계속 구 매 할 계획 이다.

그 밖 에 최근 몇 년 동안 A 주의 시장 시세 가 높 아 지면 서 일부 회 사 는 증권 투자 에 열 을 올 렸 고 심지어 본업 인 '황폐' 까지 초래 했다.심 천시 의 한 소프트웨어 와 정보 기술 서비스업 회사 의 2020 년도 영업 수입 은 2.09 억 위안 에 불과 하고 순이익 은 0.29 억 위안 으로 2019 년 보다 55.85% 하락 했다.그러나 회사 증권 투자가 빈번 하고 2020 년도 증권 투 자 는 누적 매입 주식 2.37 억 위안, 누적 매출 주식 5.02 억 위안 에 불과 하 며 발생 하 는 수익 은 757.97 만 위안 에 불과 하고 가중 수익 률 은 1.2.3% 에 불과 하 다.거액의 증권 투자 뒤에 회사 의 연구 개발 자 수량 과 투자 금액 은 하락 세 를 보 였 고 최근 3 년 동안 회사 의 주가 가 업계 의 평균 하락폭 은 57.31% 에 달 했다.

또 회사 가 보유 한 주식 의 공평 가치 변동 으로 인해 회사 의 실적 이 크게 떨 어 졌 다. 예 를 들 어 한 인터넷 업 체 가 2020 년 말 에 주식 투자 회사 의 주가 상승 으로 투자 수익 이 45.04 억 위안 으로 당기 순이익 의 94.35% 를 차 지 했 으 나 2021 년 1 분기 에 해당 주식 회사 의 주가 하락 으로 인해 회사 가 5 억 9000 만 위안 의 적 자 를 냈 다.

재 테 크 의 잣 대 를 파악 하여 초과 위험 을 방지 통제 하 다.

상장 회사 의 재 태 크 행 위 는 회사 가 대외 투자 하 는 일종 이다. 자금 의 최종 투자 방향 은 흔히 금융 제품 이 고 전문성 이 강 하 며 어느 정도 위험 도 수반 된다. 따라서 현 행 증권 감독 규칙 은 상장 회사 가 본업 에 영향 을 주지 않 는 상황 에서 합 리 적 으로 재 태 크 를 하도록 유도 하 는 것 이다.회 사 는 신중 한 고려 끝 에 재 태 크 행 위 를 실시 하기 로 결정 했다. 또한 비교적 엄격 한 관리 제 도 를 제정 하고 구체 적 으로 재 태 크 를 할 때 엄격 한 의사 결정 절 차 를 이행 하고 재 태 크 기구 와 재 태 크 제품 의 상황 을 지 켜 보고 정보 공개 의 무 를 충분히 이행 해 야 한다.

지금까지 심 천 시 는 396 개 회사 만 재 태 크 를 위탁 하거나 현금 관 리 를 하 는 전문 제 도 를 공 개 했 고 위탁 재 태 크 회사 수량의 3 할 을 차지 했다.구체 적 으로 재 태 크 를 할 때 대부분 회사 들 은 심의 효율 을 높이 기 위해 앞으로 12 개 월 안에 재 태 크 를 의뢰 하거나 증권 투자 의 최대 한도 (즉 최고 잔액) 를 초과 하지 않 을 것 이 라 고 예상 하고 재 태 크 계획 을 제정 하여 제품 유형, 자금 출처, 권한 수여 기한 과 투자 기한 등 을 명 확 히 한다.그러나 실천 과정 에서 일부 회사 가 밝 힌 재 태 크 계획 은 '시장 을 지나 가 는' 것 을 피 할 수 없다. 예 를 들 어 범 범 범 범 은 '안전성 이 높 고 유동성 이 좋 은 저 위험 재 태 크 제품 을 구 매 한다' 고 표현 하고 절 차 를 이행 한 후에 실제 위험 이 비교적 높 은 단기 사모 제품, 증권 투자 기금 등 을 구 매 할 때 관련 거래 의 구 매 발전 을 밝 히 지 않 았 다.심지어 정기 보고서 에서 '한 항목 의 금액 이 중대 하거나 안전성 이 비교적 낮 으 며 유동성 이 비교적 낮 고 원금 을 보장 하지 않 는 위험 이 높 은 재 태 크 의뢰' 부분 에 대해 직접 건너뛰다.

이 동시에 일부 회사 의 리 스 크 평 가 는 신중 하지 못 하고 재 태 크 기구, 재 태 크 제품 의 역사적 수익 에 만 관심 을 가지 고 재 태 크 기구의 규정 에 맞 는 운영 능력 과 재 태 크 제품 의 구체 적 인 방향 을 충분히 평가 하지 못 한다.예 를 들 어 심 천 시 3 개 회사 가 상하 이의 한 자산 관리 회사 가 관리 하 는 사모 펀드 제품 을 구 매 했다. 약 정 된 투자 범 위 는 은행 인수 어음 과 해당 어음 의 수익 권, 은행 저금 이다. 그러나 수 탁 관리 자 는 후속 적 으로 펀드 자산 을 이전, 은닉, 점유, 위조 거래 등 으로 인해 상장 회사 에 중대 한 손실 이 발생 했다.한편, 관련 상장 회 사 는 모두 공고 에서 해당 하 는 바람 제어 조 치 를 제정 하여 위험 을 합 리 적 으로 통제 할 수 있다 고 말 했다.

일부 회사 가 재 태 크 를 위탁 하여 이익 을 운송 하 는 경우 도 있다. 예 를 들 어 해 항 계 의 한 상장 회사 가 자신 이 구 매 한 일부 재 태 크 제품 의 최종 자금 차용 자 는 지주 주주 또는 그 관련 자 이 고 4 건의 거래 와 관련 되 며 총 금액 은 137 억 위안 이다.

이 때문에 최근 몇 년 동안 감독 부 서 는 상장 회사 의 재 태 크 에 대해 내부 통제, 결정 절차 와 정보 공개 등에 대해 엄격 한 규정 을 실시 했다.예 를 들 어 장 외 시장 이, '내부 통제' 장 에서 회사 가 자체 자금 으로 증권 투자, 재 태 크 의뢰 와 파생 제품 거래 를 하 는 것 을 권장 하지 않 는 다. 회 사 는 상기 투 자 를 실시 하기 로 결정 할 경우 엄격 한 의사 결정 절차, 보고 제도 와 감시 조 치 를 제정 해 야 한다.이 를 통 해 알 수 있 듯 이 감독 부 서 는 상장 회사 의 재 태 크 결정 체제 와 공개 요 구 를 계속 보완 하고 실제 상황 에서 벗 어 나 지 않도록 하 며 상장 회사 의 재 태 크 리 스 크 를 예방 할 것 이다.

업계 인사 들 은 상장 회사 가 유 휴 자금 을 사용 하여 재 태 크 투 자 를 하 는 것 은 크게 나 무 랄 데 가 없 으 며, 적절 한 사용 은 자금 의 사용 효율 을 높이 는 중요 한 도구 라 고 주장 한다.그러나 회 사 는 잣 대 를 잘 파악 하고 서비스 상장 회사 의 주요 산업 발전 을 출발점 으로 삼 아 '어떤 것 을 하 든 안 하 는 것 이 있다' 고 주장 하 며 자금 안전성 과 사용 효율 을 병행 하고 업계 정책 의 변동 과 시장 변동 위험 을 주목한다. 또한 재 태 크 기구 와 재 태 크 제품 의 위험 을 신중하게 평가 하고 정보 공개 의 무 를 충분히 이행 해 야 한다. 또한 재 태 크 명의 로 회사 의 이익 을 침해 하 는 규정 위반 행 위 를 엄 격 히 방지 해 야 한다.만약 에 회사 의 관리 와 위험 예방 과 통제 가 모두 이 루어 지지 않 은 상황 에서 맹목적 으로 재 테 크 를 하고 심지어 재 테 크 라 는 이름 을 빌려 불법 행 위 를 하면 과 유 불 급, 일이 뜻 대로 되 지 않 고 큰 화 를 초래 할 수 있다.