LP 는 '우 카 시대' 에 처 해 있다. 해외 기구 가 중국 시장 을 적극적으로 배치한다.

        작년 에 전 세계 적 으로 전염병 이 발생 하면 서 자금 조달 폭풍 이 달러 기금 을 휩 쓸 기 시 작 했 고 점차적으로 전 도 된 가운데 해외 LP 가 VC / PE 업계 에 주입 한 자금 도 급 격 히 줄 어 들 었 다.

반 은 바닷물 이 고 반 은 화염 이다.모금 분 화 는 달러 펀드 에서 도 마찬가지다.많은 GP 들 이 '어디서 돈 을 찾 을 까' 라 고 생각 할 때 이미 많은 투자 기구 에서 달러 펀드 모금 이 완 성 됐 고 심지어 초 모 소식 이 전 해 졌 다.

        2020 년 부터 지금까지 전체 투자 업 계 는 롤러 코스 터 같은 시 세 를 겪 고 있다.당초 전염병 발생 당시 PE 업 계 는 실적 과 투자 기업 상황 을 우려 했다.하지만 2020 년 은 세계 PE 업계 의 최고 수익 의 한 해 로 보인다.퇴출 과 실적 만 놓 고 보면 산업 전반 의 발전 이 가능 하 다.

사모 펀드 시장의 마 태 효과 가 나타나다.

'국내 시장 에서 몇 년 동안 자금 을 모 으 고 추 운 겨울 을 보 냈 는데 작년 에 많은 펀드 가 뉴스 원 고 를 보 내 는 것 은 모두 초 모 를 실현 한 상태 이 고 달러, 인민폐 기금 을 포함한다."뉴스 를 많이 보면 모 자 를 하지 않 았 다 면 머리 기구 라 고 말 하기 가 부 끄 러 웠 을 것 이다."Step Stone Group 부회장 에 애 애 애 애 는 지난해 10 억 달러 가 넘 는 모집 자금 비율 이 35% 안팎 이 었 고, 2010 년 에는 20% 에 불 과 했 으 며, 이 같은 규모 의 자금 모집 은 여전히 시장 에서 주도 적 인 위 치 를 차지 하고 있다.

전 세계 에서 볼 때 성숙 한 유럽 과 미국 시장 이라도 사모 펀드 시장의 마 태 효 과 는 여전히 존재 한다.시장 발전의 측면 에서 볼 때 이것 은 좋 은 추세 라 고 할 수 없다."큰 물결 을 일 으 키 는 과정 에서 진정 으로 전문화 되 고 특색 이 있 는 GP 가 나타 나 고 우 리 는 선택 할 것 입 니 다."그녀 는 폭로 했다.

달러 펀드 의 경우 해외 LP 가 VC / PE 업계 에 들 어 오 는 자금 이 급 격 히 줄 어 들 면 분모 효과 가 가 까 워 진다.이른바 '분모 효과' 는 시장 자산 가치 의 하락 으로 인해 LP 들 이 투자 조합 에서 사모 펀드 와 공개 주식 을 동시에 가진다.만약 에 투자 조합의 다른 부분 이 평가 절하 되면 투자 조합의 이상 적 인 비율 을 유지 하기 위해 LP 는 반드시 사모 펀드 에 대한 투 자 를 늦 추어 야 한다.일부 투자 자 들 은 펀드 에 대한 새로운 투자 약속 을 동결 하거나 PE 2 급 시장 에서 배당 을 판매 하 는 등 구제 조 치 를 취해 야 한다.

중 소 펀드 의 경우 신규 자금, 신규 사업, 신규 퇴출 이 없 으 면 관리 비 1.5% 정도 로 오래 버 티 지 못 한다.하지만 '총알' 이 충분 한 VC / PE 기구 로 서 는 또 다른 이야기 다.전염병 발생 상황 의 전 세계 적 인 폭발 은 실제 VC / PE 업계 가 오랫동안 준비 해 온 청산 위 기 를 위해 극약 을 처방 하 였 다.

아이 에 이 는 국내 사모 펀드 투자 의 탈퇴 경 로 는 장기 적 으로 지속 되 는 원활 한 상태 가 아니 라 특히 달러 투자 에 비해우 리 는 10 년 전 사모 펀드 시장의 폭발 을 보 았 는데 2015 년 의 창 조 를 포함 하여 대량의 투자 기업 을 축적 하여 언색호 효 과 를 형성 했다.그 는 시장 자산 의 저장량 이 매우 많 고 시장 에 도 자금 이 있 지만 일촉즉발 의 폭발 지점 에 이 르 렀 는 지 에 대해 Step Stone 은 낙관적 이 고 신중 한 태 도 를 가진다 고 말 했다. 사모 펀드 2 급 시장 은 매우 전문 적 인 팀 이 운영 해 야 하 는데 시장 에서 누 출 된 기회 가 아니다.국제 적 으로 수 십 년 동안 발전 해 온 성숙 한 사모 펀드 2 급 이 라 고 해도 정보의 비대 칭, 소통 조율 등 문제 에 직면 하고 있다.아이 에 이 는 국내 에서 위안 화 펀드 시장 에 더욱 현실 적 인 문제 가 존재 한다 고 주장 했다. 국내 많은 LP 는 국비 와 정부의 배경 이 있 고 사모 펀드 의 2 급 가격 문 제 는 시급히 해결 해 야 한다.

"두부 기업 은 융자 를 걱정 하지 않 습 니 다. 4 - 5 개 펀드 가 대량의 자금 을 모 을 수 있 고 몇 배 를 초과 할 수도 있 습 니 다. 이런 해외 자금 이 중국 시장 에 들 어 오 면 그들 은 먼저 흰 말 을 선택해 서 머리 부터 투자 할 것 입 니 다."그러나 목 아래 의 펀드 가 보편적으로 직면 하 는 문 제 는 융자 가 매우 어렵 고 융자 가 18 개 월, 24 개 월 까지 늘 어 나 는 것 이 원래 의 목 표를 달성 하지 못 하 는 것 이다.그 는 위안 화 펀드 가 잘 하 는 투자 자라 고 해도 달러 시장, 글로벌 시장 이 인정 을 받 지 못 할 것 이 라 고 솔직하게 말 했다.

LP 는 '우 카 시대' 에 처 해 있다.

대부분의 위안 화 펀드 와 마찬가지 로 달러 펀드 도 투자 자 와 탈퇴 단의 혹독 한 시련 을 겪 기 시작 했다.사실은 최근 2 년 동안 의 2 급 시장 을 종합해 보면 A 주, 홍콩 주, 심지어 미국 주 등 이 모두 어느 정도 에 파 발 된 것 과 1, 2 급 시장 평가 치가 거꾸로 되 는 현상 이 나 타 났 다.겨울 을 나 면서 지 켜 보 는 사람 도 있 고 역 주 행 하 는 사람 도 있다 '는 말 은 전 세계 주식시장 이 흔 들 리 면서 투자 권 이 전혀 다른 생존 상황 을 나 타 냈 다.

모든 위 기 는 토너먼트 다.아 딘 대 중화 구 주석, 요 빈 초 이 사 는 "지난 1 ~ 2 개 월 동안 1 급 시장, 2 급 시장 이 거꾸로 걸 리 는 현상 을 보 았 다" 며 "2 급 시장의 주식 가격 이 어느 정도 하락 했 고 많은 두부 기업 들 이 허 리 를 베 었 다" 고 말 했다.1 급 시장 에서 여러분 들 은 Pre - IPO 와 고가 의 진출 을 추구 하고 있 습 니 다. ARDIAN 은 비교적 냉정 한 태 도 를 취 할 것 입 니 다. 또한 회사 자체 의 질 이 더욱 강해 지고 시장 에서 더욱 시련 을 견 뎌 낼 수 있 기 를 바 랍 니 다. 특히 공개 시장 에서."이곳 은 지금 우리 가 비교적 조심스럽게 관찰 하고 있 는 곳 이다."

LP 의 경우 현재 '우 카 시대' (즉 VUCA 는 쉽게 불안정 하고 불확실 하 며 복잡 하고 모호 하 다) 에 처 해 있 고 많은 LP 에 현금 유동성 문제 가 존재 한다.야 오 빈 은 달러 와 위안 화 펀드 에서 흔히 볼 수 있다 고 생각 했다.S 펀드 는 GP 의 몫 이다. 우 리 는 이 자산 가방 이 S 펀드 의 범주 에 속 하 는 지 를 원칙 으로 본다. 이것 은 이 자산 가방 이 어느 정도 투자 하 는 지, 예 를 들 어 60%, 70% 등 이다.이 경우 S 펀드 라 고 할 수 있다."많은 위안 화 펀드 관리인 들 이 기업 과 좋 은 상호작용 을 하고 좋 은 점유 율 을 차지 할 수 있 기 때문에 투 자 는 그 에 게 문제 가 되 지 않 습 니 다."그 는 한 가지 현황 을 언급 했다. 많은 두부 위안 화 펀드 가 S 펀드 를 통 해 개 입 된 후에 자산 을 미니 자산 가방 에 신속하게 넣 는 동시에 새로운 투 자 를 제공 하여 새로운 달러 펀드 를 형성 하려 고 했다. 이런 형식 은 이미 검증 되 었 으 나 국제 시장 에서 융자 하 는 데 시간 이 오래 걸 렸 다.

작년 에 정 부 는 국내 국제 '더 블 사이클' 전략 을 제 시 했 는데 대외 순환 을 보면 최근 2 년 동안 큰 도전 을 했 고 전 세계 에서 빈틈 이 없 었 던 산업 체인 이 깨 졌 다."Siguler Guff 이사 겸 중국 구 장 리 수석 대 표 는" 시장 전체 가 미묘 한 단계 에 이 르 렀 음 을 관찰 했다 "고 밝 혔 다.그러나 PE 펀드 의 투자 관 리 를 탈퇴 하 는 측면 에서 볼 때 위안 화 펀드 의 기 회 는 이전 보다 더 좋 은 것 이 큰 이득 이다."위안 화 펀드 는 미래 에 커 다란 잠재력 을 가 진 업계, 신 흥 업 종 을 일찍부터 구성 해 왔 다."그 는 "Siguler Guff 가 최근 1, 2 년 간 투자 한 달러 펀드 는 모두 인민폐 GP 에서 달러 로 바 뀌 었 고 위안 화 펀드 는 세분 업계 초기 투자 에서 큰 장점 을 가지 고 있다" 고 밝 혔 다.

중국 은 가장 좋 은 투자 목적지 중의 하나 이다.

"만약 당신 이 성장 을 설정 하고 싶다 면, 중국 은 가장 좋 은 목적지 중의 하나 입 니 다."Schroder Adveq 중국 구 사장 겸 투자 담당 자 는 "신 흥 시장의 80% 성장 은 아시아 태평양 시장 에서, 아시아 태평양 시장의 80% 성장 은 중국 에서 왔 다" 고 말 했다.LP 출자 의향 으로 볼 때 과거 많은 해외 투자 자 들 이 중국 투 자 를 아시아 투자 의 일부로 간주 했다.지금 다시 그들 과 소통 하면 그들의 요구 회 는 중국의 펀드 에 투자 하거나 명확 하 다.아니면 중국 집 으로 갈 까?"중국의 차별 화 는 이미 매우 뚜렷하게 나타 나 고 있다."

현재 중기 협 에는 약 1 만 2000 개의 위안 화 펀드 관리자 가 있 지만 중국의 달러 펀드 는 많 지 않 은 600 개가 있 는데 그 중에서 300 개가 활발 한 달러 펀드 인 것 으로 나 타 났 다.만약 에 중국 시장 을 좋게 본다 면 이 300 개의 달러 펀드 에 만 관심 을 가 져 서 는 안 된다. 이 300 개의 달러 펀드 가 중국 시장 에서 차지 하 는 비례 는 2.5% 에 불과 하 다."Schroder Adveq 는 중국 사모 펀드 시장 을 좋게 보고 중국 위안 화 사모 펀드 시장 을 자 연 스 럽 게 좋게 본다. 이것 은 논리 적 인 추론 이다."

전 군 은 중국 시장 도 좋 은 보답 을 보 였 다 고 생각 했다.빅 데이터 로 볼 때 중국 톱 펀드 는 미국 톱 펀드 에 비해 중국 펀드 의 성장 성 이 미국 펀드 보다 좋 지만 분배 가 약 하 다 는 단점 이 있다.그러나 지난 1, 2 년 동안 상황 이 많이 바 뀌 었 다. 중국 펀드 는 성장 할 뿐만 아니 라 유동성 도 있어 전체적인 이미지 향상 에 큰 역할 을 했다.그 는 잘 하 는 위안 화 펀드 관리자 의 활약 이 적어도 달러 펀드 못 지 않다 고 말 했다.그 다음으로 투자 대상 기업 의 중첩 도가 매우 낮 다 는 점 이 겹 치 는 것 은 Schroder Adveq 가 중국의 큰 배경 을 잘 보 는 이유 이다.

그 밖 에 그 는 '더 블 사이클' 은 적어도 PE 업계 에서 절대적 인 것 이 아니 라 달러 LP 투자 기한 이 길 고 달러 투자 자 들 이 인내심 을 가진다 고 강조 했다. 이것 은 큰 '더 블 사이클' 체계 에서 추진 하 는 과정 이 고 전체 중국 펀드 업과 투자 자 에 게 는 다 승 구조 이다.