방직 복장: 안전 FILA 고도 성장 19 년 실적 지속 양호

사건.

안 타 체육 은 연보 라 고 발표 했다. 2019 년 에 영업 이익 339.28 억 위안 / + 40.8% 를 기 록 했 고 주식 배당 순이익 53.44 억 위안 / + 30..3% 를 기 록 했 으 며 노점 판매 수익 은 1. 99 위안 으로 모든 파 의 연도 말 배당금 36 항 에 달 할 예정 이다.

투자 요점

안정 적 이 고 FILA 는 높 은 성장 세 를 보 였 다. 19 년 실적 은 양호 한 추 세 를 유지 했다. 영업 실적 은 19 년 에 회사 의 매출 은 40.8% 증 가 했 는데 그 중에서 안정 적 이 고 FILA 브랜드 는 높 은 성장 세 를 유지 했다. 또한 경로 의 외연, 내 생 과 전자상거래 의 성장 은 모두 규모 의 확 대 를 추진 했다.순익 단, 회 사 는 주식 의 순익 이 30.3% 증가 하고 이윤 의 증가 속도 가 영업 수익 의 증가 속 도 를 초과 한 것 은 주로 Amer 를 인수 한 지 약 6.3 억 위안 의 손실 에서 기인 한다.회 사 는 Amer 의 적자 가 없 는 경영 순이익 의 증가 가 51.6% 에 달 했다. 첫째, FILA 와 안전 타 규 모 는 신속하게 증가 한 반면 둘째, FILA 는 높 은 성장 배경 에서 높 은 순 금 리 수준 을 유지 하고 있다. 셋째, 일부 작은 브랜드 가 이윤 을 창 출하 기 시작 했다.

매장 측은 2019 년 까지 총 점포 수 12943 곳 으로 연말 대비 6.2% 가량 증가 했다.그 중에서 도 보안 매장 10516 개 / + 4.6%, FILA 지점 1951 개 / + 18.1%, 기타 브랜드 는 476 개 / - 0.6% 로 집계 됐다.회사 의 영업 수익 의 약 41% 증가 에 비해 채널 의 성장 은 규모 의 성장 에 도움 이 되 지만 주로 내부 발전 과 전자상거래 에 의 해 영업 수익 의 증 가 를 추진한다.

브랜드 마 케 팅 에 있어 서, 주 브랜드 는 2019 년 평균 성장 속 도 를 10% ~ 20% 중간 으로 올 렸 고, 하반기 에 성장 속 도 를 높 였 으 며, FILA 브랜드 는 하반기 에 50% ~ 55% 의 고속 성장 을 지속 했다.연구개 발 을 추진 하 는 것 은 안정 적 인 가격 대비 제품 이 소비자 들 에 게 인기 가 많 고 FILA 의 고급 패션 스포츠 포 지 셔 닝 이 계속 소비자 들 에 게 인기 가 많 습 니 다.최종 적 으로 2019 년 에 안 타, FILA, 다른 브랜드 는 각각 영업 수익 의 51%, 4.4%, 5% 를 차 지 했 고 각각 22%, 74%, 33% 증가 했다.

경영 이윤 의 경우 엠 파이 어 브랜드 2019 년 의 순 이익률 은 42.0% 에서 41.3% 로 대체적으로 높 은 가격 으로 제품 보다 소비자 들 의 사랑 을 받 았 기 때 문 입 니 다. 전년 도 경영 순 이익은 26% 에서 46.8 억 위안 으로 증 가 했 고 FILA 는 70% 의 높 은 이익률 을 유지 하 며 규모 의 고속 성장 을 추진 하여 경영 순 수익 의 증 가 는 87% 에서 40.2 억 위안 으로 약 회사 의 전년 도 경영 순 수익 의 47% 를 차 지 했 으 며 다른 브랜드 의 중부 도 있 습 니 다.브랜드 별로 좋 은 효 과 를 보 여 하반기 에 다른 브랜드 를 합 쳐 이미 이익 을 냈 다.

경영 순 금 리 가 동기 대비 상승 하고 AMER 손실 의 영향 은 순 금 리: 이윤 창 출 능력 에 있어 2019 년 에 회사 의 총 금 리 는 계속 2.4pt 에서 5.5% 까지 올 랐 다. 주로 높 은 순 이익의 FILA 가 차지 하 는 비례 가 높 아 졌 기 때문이다.직 영 이 비교적 높 은 FILA 에서 차지 하 는 비중 을 올 리 고 판매 비용 율 을 올 리 며 규모 의 증 가 는 관리 비 율 을 낮 춘 다. 회사 의 합계 기간 비용 율 은 1.0pt 에서 33.3% 까지 올 렸 고 경영 순 금 리 는 1.8ptct 에서 2.5.5% 까지 올 랐 다.따로 3 월 에 인수 한 Amersporot 는 주식 에 투자 한 후에 약 6.3 억 위안 의 손실 을 입 었 다. 그 중에서 매입 과 관련 된 일회 성 비용 은 2 억 위안 을 초과 하지 않 고 인수 가격 의 분배 비용 은 5 억 위안 을 초과 하지 않 았 다. 마지막 에 회사 의 순 금 리 는 0. 97pct 에서 16. 58% 까지 떨 어 졌 고 이윤 의 증가 속 도 는 영업 수익 의 증가 속도 보다 낮 았 다.

전염병 발생 상황 은 국내 의 류 소비 에 영향 을 미 칠 전망 이다. 업계 의 통합 은 금 리 가 될 전망 이다. 전염병 발생 은 국내 소비 품 의 표현 에 영향 을 주 고 2 월 에 선택 할 수 있 는 소비 증가 속도 가 대폭 둔화 되 었 다. 그 중에서 한도액 이상 방직 의 류 소매 액 은 약 31% 떨 어 지고 오프라인 매장 의 문 을 닫 거나 소비 의향 은 의 류 판매 에 영향 을 줄 것 이다.최근 위 는 이번 사태 가 최고조 에 이 르 렀 으 며 소비 의욕 이 다소 회복 됐다 고 밝 혔 다.회사 가 2 월 14 일 에 40% 에 가 까 운 국내 점포 가 영업 을 재 개 했 고 전자상거래 채널 의 판 매 를 강화 하여 어느 정도 성 과 를 거 둔 것 으로 나 타 났 다.회 사 는 2020 년 상반기 업 종 및 회사 실적 에 영향 을 주 고 이 르 면 하반기 에 정상 수준 을 회복 할 수 있 을 것 으로 예상 했다.2018 년 에 회 사 는 국내 스포츠 의 류 시장 에서 약 9% 의 점유 율 을 차지 하여 국내 스포츠 의 류 3 위 를 차지 했다.회 사 는 충분 한 현금 으로 전염병 의 도전 에 대응 하고 업계 통합 과정 에서 더욱 큰 시장 점유 율 을 거 둘 것 으로 전망 된다.

Point Advice: 운동 의 류 는 최근 몇 년 동안 잘 표현 되 고 있 는 제품 중 하나 로 안 타 깝 게 는 국내 스포츠 의 류 3 위 입 니 다.2019 년 에 회사 의 안정 및 FILA 브랜드 는 실적 이 신속하게 증가 하도록 추 진 했 고 2020 년 에 선두 적 인 위치 로 시장 점유 율 을 확대 할 전망 이다.현재 회사 PE (2019A) 는 약 27 배 에 달 하 며, 스포츠 의 류 라인 의 회복 상황 및 선두 적 인 행동 에 주목 할 것 을 건의 합 니 다.

리 스 크 안내: 전염병 이 국내외 에 시간 이나 기대 이상 의 영향 을 미 치 거나 소비자 가 장기 적 인 경제 성장 속도 에 대한 기대 또는 소비 의향 에 영향 을 줄 수 있다.