中金所の明確な株価指数先物9大異常取引行為

2010年10月22日、中国金融先物取引所「先物異常取引監視ガイド（試行）」（以下「ガイドライン」という）を発表しました。先物異常取引行為の表現形態、認定基準及び監督管理措置に規定があり、会員の取引行為に対する管理責任を更に明確にしている。

株価指数先物取引以来、中金所は中国証券監督会の「高基準、安定的なスタート、厳格な監督管理」の要求に従い、現場の監督職責を厳格に履行し、積極的に監督管理と革新を模索してきた。全体的に見ると、株価指数先物市場の運営規範、監督管理が厳格で、投資家が理性的に参加し、市場運行が安定して健康的である。株価指数先物市場規範の運用水準をさらに強化するため、中金所は最近『導き』を発布します。特に先物の異常取引行為に対して厳格な規範を行います。

株価指数先物取引における異常行為は、主に取引委託、価格、頻度などの方面に異常があることを表しています。例えば、取り消し申告が頻繁すぎて、申告価格が過度に外れるなどです。先物取引における違反行為と違法行為に比べ、異常取引行為は比較的軽微で、通常は国家法律法規に違反する程度に達していない。普通、異常取引行為は取引所の「違反違約処理弁法」などの業務規則に違反していません。あるいは取引所の「違反違約処理弁法」に違反した疑いがありますが、情状が軽い場合です。にもかかわらず、一部の異常取引行為は違法、違反行為の手段として利用される可能性があることを考慮して、直ちに誘導と制止を加えないと、深刻な違反行為に発展する可能性があり、さらに価格操作などの性質と結果が特にひどい違法行為に発展する可能性があります。

中金所は中国証券監督管理委員会による監督管理を強化し、リスクを防止し、株価指数先物市場規範の発展の要求を確保し、規制関門を違反行為監督から異常取引行為の監督・管理に前倒しし、さらに先物取引行為に対する監督・管理基準を強化し、それによって取引所の第一線の監督・管理優勢をより十分に発揮し、違反行為と違法行為の市場への危害を減少、回避する。異常取引行為に対しては、取引所は速やかに監督管理措置を講じ、違反行為の芽を摘んでいる。取引所の「違反違約処理弁法」などの業務規則に違反する行為を構成する場合、取引所は厳しく処理し、規律処分措置を取って、関係機関と人員の責任を追及する。同時に、監督管理関口の前倒しを実施することによって、会員の取引行為に対する管理責任を強化し、合力を形成し、共同で「早期発見、早期制止、早期処理」の自律監督管理体系を構築し、市場の正常秩序を維持し、広範な投資家の合法的権益を保護する。{pageubreak}

「先物異常取引監視ガイド（試行）」第5条は、9つの状況を株価先物異常取引行為として明確に規定している。下記のように規定しています

（一）自分を取引の対象として、大量或いは何回も自売します。

（二）委託、授権は同一の機関または同一の個人に代わって取引に従事する取引先の間に、大量または複数回にわたって相手方の取引を行う。

（三）大口申告、連続申告、密集申告または申告価格が明らかに申告時の最新成約価格から逸脱しています。先物取引価格に影響があるかもしれません。

（四）大量または複数回の申告と取り消しは、先物取引価格に影響を及ぼす可能性があり、または他の取引先を誤解して先物取引を行うことができる。

（五）日間のシングルの撤去回数が多すぎる；

（六）日以内に頻繁に回転取引を行ったり、日以内に取引量が大きい場合。

（七）二つまたは二つ以上の実務的な制御関係があると疑われる取引コードの合併保有倉庫は取引所の保有限度額の規定を超えている。

（八）大量或いは何回も高買い低売取引を行う；

（九）コンピュータプログラムを通じて自動的に大量注文し、快速注文は取引所のシステムの安全または正常な取引秩序に影響します。

「導き」の内容は主に以下の3つの方面に現れています。

第一に、先物異常取引行為の主な表現形態を定義する。《指引》第五条列举了九种较为典型的异常交易行为，其中第(一)至(五)项规定的异常交易行为，主要是防范异常交易行为发展为洗售操纵、约定交易操纵、连续交易操纵和虚假申报操纵等典型的市场操纵行为;第(六)项“日内频繁进行回转交易或者日内开仓交易量较大”的异常交易行为，是为了防范过度投机这种非理性炒作行为;第(七)项“两个或者两个以上涉嫌存在实际控制关系的交易编码合并持仓超过交易所持仓限额规定”的异常交易行为，是为了防范分仓等规避交易所监管的行为;第(八)项“大量或者多次进行高买低卖交易”的异常交易行为，是为了防范以高买低卖的方式进行利益输送;第(九)项“通过计算机程序自动批量下单、快速下单”中的异常交易行为，是为了防范以程序化交易等为手段影响交易所系统安全或者正常交易秩序。取引所の現行の「違反違約処理方法」と比べて、「ガイド」は先物取引行為に対する監督管理基準を強化しました。「ガイドライン」は客観的行為記述の観点から、異常取引行為の形態を規定するとともに、「違反違約管理弁法」における違反行為の主観的要件と結果要件を適切に簡略化し、異常取引行為の適時認定と処理に有利にする。{pageubreak}

第二に、会員の取引行為の合法的なコンプライアンス管理職責と取引所の自律的な監督管理活動に協力する義務を更に明確にする。先物取引の第一線の監督管理は取引所の基本的な役割であり、先物会社は取引所の会員として、取引所の自律的な監督管理システムの有機的な構成部分である。会員がお客様の取引行為を管理することで、会員がお客様に接近し、お客様の優位性を理解し、自律管理効果を高めることができます。会員に対して取引行為の合法的なコンプライアンスを履行し、取引所の市場監査業務に協力して具体的な要求を提出しました。会員は取引先の理性、コンプライアンスを誘導して株価指数先物取引に参加し、取引先の取引行為を密接に注意し、迅速に取引先の異常取引行為を防止し、タイムリーに取引所に報告しなければなりません。

第三に、異常取引行為に対する取引所の監督・管理措置を更に充実させ、異常取引行為に対する監督・管理力を強化する。監督管理措置の対応性を高め、監督効果を高めるために、取引先と会員に対する監督管理措置を強化しました。「ガイドライン」では、取引先が異常な取引行為をした場合、取引所は電話での注意喚起、報告状況の要求、文書での承諾の提出、監督管理リストに組み入れ、談話などの措置を取ることができると規定しています。会員がお客様の管理職責及び共同監督管理義務を履行していない場合、取引所はその改善を命じ、また取引所の「違反違約処理弁法」、「会員管理弁法」に従って相応の監督措置または規律処分措置を講じるとともに、中国証券監督会に会員分類評価の点数を減らす自律的監督管理提案書を提出することができる。

中金のすべての関係者によると、「ガイドライン」は取引所の業務規則体系の有機構成部分の一つであり、「ガイドライン」の発表は監督基準を細分化し、取引所の監督管理業務規則体系を完備し、さらに取引所の監督管理業務の透明度と制度化の程度を高めた。異常な取引行為に対して適時に発見し、適時に停止し、適時に処理することにより、会員を動員して取引先の取引行為の主動性を管理し、違法行為を芽段階で抑え、市場の正常な秩序を維持し、投資家の合法的権益を保護することに有利である。次に、中金所は会員に対する訓練と指導を強化し、異常取引行為に対する監視と監督を強化し、強い監督態勢を確実に確立し、透明かつ厳格な監督管理を行う株式指数先物市場の建設に努力する。